基本面没有太大变动 棕榈油的涨势将能持续多久

昨晚国内夜盘期货收盘，多数品种收涨。郑醇涨超3%，棕榈油涨超2%，郑棉、焦炭等涨逾1%，豆二、郑油等小幅上涨；纯碱跌超2%，玻璃跌超1%，菜粕、PVC等小幅下跌。

USDA9月报告利多推动油脂油料板块上涨

本周一，油脂、粕类大幅上涨的原因主要在于USDA9月报告偏多以及资金推动。国泰君安期货表示，一方面，上周四公布的MPOB报告显示，8月马来棕榈油库存水平不及预期，导致棕榈油期价止跌回升；另一方面，上周六凌晨USDA9月报告下调美豆单产和库存。此外，市场传言我国可能将粮食储备写入下一个五年计划，以及天气炒作因素再起，资金做多热情较高。

事实上，今年5月初以来，三大油脂品种就持续上涨，中间经过几次小幅回调，最近一次的回调行情出现在8月底，近期又重新向上走高。“我们用油脂指数/大宗商品指数来衡量油脂行情的α，可以发现，今年以来，油脂并不强，这与去年有本质的区别——去年7月份以后非洲猪瘟导致豆粕需求极差，油厂开机率被迫降低导致豆油走强，然后是10月份以后棕榈油的故事。”鲁证期货研究所表示，今年5月份以后，国内市场也展开了一波对棕榈油减产预期的讨论，但是从节奏和幅度上看，棕榈油的上涨并没有大幅跑赢大宗商品普涨的β。此外，豆油和棕榈油对大宗商品指数的比值也并没有出现显著的上涨。

因此，市场一直在交易的是棕榈油减产、豆油收储、通胀预期、进口菜籽少等油脂的利多因素，除了进口菜籽少以外，可能都不是驱动价格持续单边上涨的核心原因。上涨的主要驱动在于外围，以及从宏观配置角度买入油脂的投机资金的直接推动。