政策提振效应明显弱化 小麦价格走势温和运行

近期国家临储小麦虽投放力度不断加大，但成交率并不高，面企小麦市场采购较为平缓，小麦价格走势持续高位震荡;受出口需求好转等因素提振，美麦期价大幅走高。

一、国内麦价重心同比高企 面企粮源按需采购为主

随着国内麦价走势步入阶段性震荡，因仓储以及资金等成本增加，主产区持粮主体库存小麦利润空间不断遭受吞噬。当前国内主产区小麦收购数量同比大幅下降，麦价重心同比高企。由于下游面粉市场走货趋于平稳，面粉加工企业粮源按需采购为主，根据加工需求与到货量小幅灵活调整小麦收购价。受江苏大中农场集团有限公司委托，9月15日南方小麦交易市场竞价销售7020吨2020年大中农场产小麦，其中扬麦23起拍价2320元/吨(价格类型：车船板价)，成交价2395元/吨;宁麦13起拍价2320元/吨(价格类型：车船板价)，成交价2385元/吨;优质白小麦起拍价2340元/吨(价格类型：车船板价)，成交价2405元/吨。

据市场监测，截至9月中旬，江苏泰州泰兴地区一等白麦净粮进厂价2440元/吨，安徽宿州埇桥地区一等白麦进厂价2400元/吨，河南焦作武陟地区一等白麦进厂价2430-2440元/吨，山东滨州邹平地区一等白麦进厂价2480元/吨，河北邢台柏乡地区一等白麦进厂价2440元/吨。截至9月22日，郑州商品交易所强麦期货2101合约报收于2637元/吨，较前一日日的2641元/吨，下跌4元/吨，涨幅0.19%。

二、国家临储麦高投放低 成交“稳压器”作用较为明显

9月16日国家临储小麦周度投放量进一步加大，成交量有所回升，但幅度有限。据统计，9月16日国家临储小麦投放量291.4675万吨，实际成交量18.1506万吨，周比增加6.1654万吨，成交均价2328元/吨，周比下跌5元/吨;其中2014年产国家临储麦成交2.1788万吨，成交均价2322元/吨;2015年产国家临储麦成交3.2157万吨，成交均价2328元/吨;2016年产国家临储麦成交5.2871万吨，成交均价2322元/吨;2017年产国家临储麦成交3.9758万吨，成交均价2321元/吨;2018年产国家临储麦成交0.5584万吨，成交均价2318元/吨;2019年产国家临储麦成交2.9348万吨，成交均价2356元/吨。

从国家临储小麦主要区域成交情况来看，江苏地区成交量4.1861万吨，周比增加1.9712万吨;安徽地区成交量1.7453万吨，周比增加0.9325万吨;河南地区成交量5.1768万吨，周比增加1.125万吨;山东地区成交量1.9278万吨，周比下降1.6336万吨;河北地区成交量3.5532万吨，周比增加2.715万吨。

三、部分主产国小麦产量预期下调 需求好转提振美小麦期货

澳大利亚农业资源经济科学局(ABARES)将2020/21年度澳大利亚小麦出口预测数据上调200万吨，为1850万吨，较上年度的出口量1004万吨激增84%;预计2020/21年度澳大利亚小麦平均价格为每吨300澳元，比早先预测值调低15澳元，比上年减少39%。法国农业部在月报里将今年法国软小麦产量预测值调低至2950万吨，低于上月估计的2970万吨以及2019年的产量3960万吨。法国农业部下属的农作物办公室FranceAgriMer将2020/21年度法国向欧盟以外国家的软小麦出口量预估下修至660万吨，7月最初预估为775万吨;这一数字较2019/20年度创纪录的1346万吨减少51%。

英国海关数据显示，2020年7月份英国小麦进口量较上年同期大幅增加，因国内小麦减产，加拿大和法国是主要的供应国。俄罗斯分析机构SovEcon表示，9月份俄罗斯小麦出口量可能达到510万吨，创下历史同期最高纪录。据分析机构APK-Inform称，2020/21年度迄今为止乌克兰小麦出口步伐高于上年同期;在2020/21年度前两个月，即7月和8月，乌克兰小麦出口量超过490万吨，同比增加9%;但其下调对乌克兰2020/21年度谷物产量和出口量预估，原因是该国大部分地区严重干旱。埃及政府数据显示，迄今为止埃及的小麦收购数量已经比上年同期高出40%，旨在维持六个月的战略储备，应对新冠疫情带来的不确定性。

本作物年度迄今，美国小麦出口检验量累计为809.9176万吨，上一年度同期为753.0003万吨，美国小麦作物年度自6月1日开始。近期俄罗斯小麦市场价格上涨以及销售活跃，带动美国小麦市场，开始使得美国小麦在出口市场上更有竞争力;阿根廷、欧洲和黑海地区天气干旱，引发投机基金大举做多。截至9月18日，美国芝加哥期货交易所美软红冬12月合约小麦期货价格报收于577.25美分/蒲式耳，较9月11日的542.5美分/蒲式耳，上涨34.75美分/蒲式耳，涨幅6.41%。9月17日，国家发展改革委发布了2021年粮食进口关税配额申请和分配细则;其中，2021年小麦进口关税配额总量为963.6万吨，玉米720万吨，大米532万吨，和去年一样保持不变。

四、心理预期影响渠道库存 政策调控下国内麦价温和运行

国内面粉市场消费虽由传统淡季步入旺季，但需求端改观程度有限很大程度上制约面粉加工企业小麦采购力度。当前国内麦价高位运行，价格走势直接影响流通市场小麦供需格局。国家临储小麦保持周度高投放量以及进口小麦数量同比大增一方面对流通市场小麦需求形成冲击，另一方面则对市场主体购销决策产生影响。由于国内主产区小麦托市收购数量同比大幅下降但国家临储小麦成交量同比明显增加，这意味着政策对麦价的提振效应明显弱化。

据统计，截至9月中旬，国家临储小麦(不含2020年产小麦)剩余库存数量8571万吨，同比增加1450万吨;其中江苏地区1586万吨，同比增加228万吨;安徽地区1961万吨，同比增加372万吨;河南地区3940万吨，同比增加621万吨;苏皖豫地区剩余库存占比达87.3%。预计后期在终端需求未有明显改观的情况下，国内小麦价格整体仍将围绕国家临储小麦采购成本运行，区域间因供需格局不同，麦价运行空间将有所分化。建议后期密切关注政策调控动态以及周边农产品市场行情走势。

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