近一周连创年内新高 橡胶期货可谓一枝独秀

近期商品期货市场的橡胶一枝独秀，连续上涨，最近一周继续连创年内新高。10月28日，橡胶主力合约午后封涨停，涨幅近6%，报16535元/吨。展望后市，业内人士认为这种趋势近期难以改变。

据了解，国内天胶主产区分布在海南岛中南部及云南西双版纳地区，1、2月份胶树处于落叶期，这个阶段是停割期，一般3、4月份恢复开割，而产胶高峰期多出现在8-11月，这期间产量约占全年总产量的近60%。近20天海南岛大部分地区累计降水量约400-800毫米，较以往同期高出50%-200%。产区降水不断影响割胶进程，据统计，截至9月末，累计产胶42.65万吨，与2019年同期相比减产 10.28万吨，较2018年同比减产9.91万吨。

受新冠疫情在全球传播的影响，作为医疗防护用品的主要原料——乳胶需求旺盛，而生产浓乳胶的胶水收购价格自7月底以来已经从10.3元/公斤上涨至17.75元/公斤，涨幅高达72.33%。国庆长假过后，胶水收购价几乎一天一变，这对沪胶盘面价格起到显著的推动作用。

国内割胶旺季一般持续到11月，12月起橡胶产量就明显下降，1、2月份则进入停割期。方正中期期货张向军认为，尽管后期台风出现的概率较低，但在年底之前天胶产量恐难以回到往年水平，能够符合沪胶交割标准的数量则更少，国内天胶消费有近80%依赖进口，今年以来上期所天胶仓单数量持续处于较低水平，截至10月23日仅221520吨，虽然较大约一周之前有所增加，但仍显著低于2019年、2018年同期的40万吨、50万吨水平，而且，待11月合约到期后陈胶仓单将被注销，仓单总量还会进一步下降，这也是近月合约价格明显偏高的重要原因。

分析人士介绍，受雨水偏多及疫情影响，10月东南亚天然橡胶主产区供应维持偏紧状态，原料收购价格宽幅上涨。此外，18号台风“莫拉菲”生成，近几日仍将在越南、柬埔寨甚至是泰国等地形成广泛的降雨天气，短期供应面仍为天然橡胶市场提供了支撑。虽然从季节规律上来看，11月份东南亚天然橡胶主产区将进入旺产季，供应将提量，但今年受疫情影响，劳工不足仍将制约产量的提升，且“拉尼娜”现象愈加明显，后期将继续关注国内外主产区的天气动态。

除了供应端偏紧外，需求端亦将助力天然橡胶价格走强。年底前橡胶消费形势较乐观，不仅汽车生产将迎来年内高峰期，而且国外疫情防护用品需求持续旺盛，这些因素都将会对橡胶价格产生支撑。

不过，目前宏观经济面仍存在不确定性因素，疫情或再次发酵，美国总统大选结果或将影响该国的经济刺激政策，都可能会对包括橡胶在内的大宗商品走势造成冲击。

综合来看，国内天然橡胶供应较为偏紧，特别是符合上期所RU品种交割标准的资源更紧张，这是造成近来沪胶放量冲高的重要原因。而且，受天气及季节性影响，这种情况近期难以改变。此外，年底前橡胶消费形势较乐观，不仅汽车生产将迎来年内高峰期，而且国外新冠疫情的传播使得防护用品需求持续旺盛，这些因素对胶价也会产生支持。不过，宏观面存在不确定性因素，疫情可能再次暴发以及美国大选对经济刺激政策出台的影响都可能会对包括橡胶在内的大宗商品走势造成冲击。长期看，橡胶期货价格在16000元附近可能存在重要阻力，多单可适当逢高减持。

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